La Tutela de la Minoria en la Sociedad Cotizada en Bolsa

En este trabajo se ponderan de manera exhaustiva los mecanismos de protección de la gran masa de pequeños accionistas, ubicada ésta dentro del funcionamiento que proporciona la ordenación específica y más actual existente en torno a la sociedad que negocia sus acciones en Bolsa, partiendo desde la perspectiva del Derecho de Sociedades y del Derecho del Mercado de Valores. A lo largo de la obra se perfilan y plantean las líneas necesarias para establecer un estatuto o reglamentación diferenciada de la sociedad cotizada (parcialmente conseguido por la Ley 26/2003 y la Ley 19/2005, respectivamente) y, dentro de ésta una reflexión sobre el amparo de la minoría, que va asociada al desarrollo de una serie de fenómenos que han afectado a la evolución de la sociedad anónima. Apreciando la tutela de la minoría accionarial en todo momento desde la perspectiva de moderadora dentro del deambular de la sociedad y requiriendo, por ende, de un mayor impulso y espacio en el devenir societario. En concreto, se examinan los derechos de participación/intervención (derecho de asistencia y participación en la Junta; derecho de voto en sus diversas modalidades; derecho de representación mediante asociación; derecho de separación y otros derechos de participación). A su vez, los derechos de control (derecho de información y protección ante las OPAs), así como derechos de defensa (impugnación de acuerdos y responsabilidad de los administradores). En definitiva, resulta una obra de obligada consulta por sus sólidas reflexiones como por su abundante documentación al abordar un tema clásico ?conflicto de intereses mayoría/minoría- ahora en la sociedad bursátil. ÍNDICE ABREVIATURAS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 NOTA DE LA AUTORA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 INTRODUCCIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 1. Por qué este trabajo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 2. Método . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 CAPÍTULO I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 1. Consideraciones generales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 1.1. ¿Qué se entiende por minoría en el Derecho de sociedades? . . . . . 43 1.2. ¿Qué se entiende por sociedad cotizada? . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 1.3. Fuentes normativas de la sociedad cotizada en bolsa . . . . . . . . . . 72 CAPÍTULO II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 1. Presentación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 93 2. Los Derechos políticos-administrativos que componen la tutela de la minoría en la sociedad cotizada en bolsa . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 2.1. Derechos de participación/intervención . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 2.1.1. El Derecho a convocar y participar en la Junta . . . . . . . . . . . 104 2.1.1.1. Derecho comparado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 2.1.1.2. El desarrollo de la Junta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 2.1.1.3. Nuevas competencias a asumir por la Junta en la sociedad cotizada en bolsa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137 2.1.1.4. Reflexiones últimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 146 2.1.2. El derecho de voto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 148 2.1.2.1. El derecho de voto por correspondencia . . . . . . . . . . . 155 2.1.2.2. El derecho de voto por delegación . . . . . . . . . . . . . . . 162 2.1.2.3. Reflexiones últimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175 2.1.3. El Derecho de representación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180 2.1.3.1. La evolución del derecho de representación . . . . . . . . . 180 2.1.3.2. La normativa española . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183 2.1.3.3. Derecho comparado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 191 2.1.3.4. Derecho de representación en el Consejo de administración . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203 2.1.3.5. Reflexiones últimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216 2.1.4. Derecho de separación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 2.1.5. Otros Derechos de participación social . . . . . . . . . . . . . . . . . 235 2.2. Derechos de control . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237 2.2.1. Derechos de información . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237 2.2.1.1. La evolución del derecho de información . . . . . . . . . . . 237 2.2.1.2. La normativa del derecho de información . . . . . . . . . . . 248 2.2.1.3. Derecho comparado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 263 2.2.1.4. Reflexiones últimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270 2.2.2. Protección de la minoría ante la OPA . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275 2.2.2.1. Finalidad y normativa de la OPA . . . . . . . . . . . . . . . . . 275 2.2.2.2. Derecho comparado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285 2.2.2.3. Reflexiones últimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289 2.3. Derechos de defensa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290 2.3.1. Derecho de impugnación de acuerdos . . . . . . . . . . . . . . . . . 290 2.3.1.1. Impugnación de los acuerdos adoptados en Junta . . . . . 290 A) Normativa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 293 B) Causas de impugnación de los acuerdos . . . . . . . 295 C) Legitimación y objeto de la impugnación . . . . . . 296 2.3.1.2. Impugnación de los acuerdos del Consejo . . . . . . . . . 300 2.3.1.3. Derecho comparado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308 2.3.1.4. Reflexiones últimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 310 2.3.2. Derecho a solicitar responsabilidades a los administradores . . 312 2.3.2.1. Consideraciones iniciales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312 2.3.2.2. Reglamentación de la acción de responsabilidad . . . . . 321 2.3.2.3. La Legitimación de la minoría para solicitar responsabilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341 2.3.2.4. Desarrollo del ejercicio de la acción por parte de la minoría . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351 2.3.2.5. La acción individual de responsabilidad . . . . . . . . . . . . 354 2.3.2.6. La reglamentación de la acción de responsabilidad en el Derecho comparado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357 2.3.2.7. Otros derechos de defensa ante la actuación de los administradores . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366 2.3.2.8. Reflexiones últimas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370 A MODO DE CONCLUSIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375 BIBLIOGRAFÍA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387 MATERIALES Y JURISPRUDENCIA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423